На днях мир отмечал памятную дату — годовщину знаменитого «черного понедельника — 19 октября 1987 года. Это день вошел в мировую историю, но не яркой красочной датой, а черным событием. Именно этот цвет сейчас ассоциируется у всех с экономическим крахом. В «Черный понедельник» произошло промышленное падение индекса Доу-Джонса на 22,6% — самое большое за всю историю его существования. Этот удар почувствовали не только Соединенные Штаты Америки, но и многие другие страны мира... Деньги никуда не исчезают Впрочем, не только эта дата становилась черной в истории нашей планеты. К сожалению, мировые финансовые кризисы происходят не так уж редко. Они очень быстро трансформируются в мировые экономические кризисы, и не так легко выравниваются. Возникать они начали уже в средине XXI века. Впервые же экономический кризис случился в 1856-58 гг. и все в тех же США. Доселе невиданное явление вызвало грандиозную панику в стране. Это повлияло также на экономическое положение в других странах, вызвав в то время кредитный кризис и панику на биржах в Англии и Германии и биржевой кризис во Франции. С тех пор мировая экономика не знала покоя, и с периодичностью в 7-10 лет кризисы повторялись.

Последний кризис в ХIХ веке был в 1892 г. Его эпицентр находился в Англии, Франции и Германии. Раскатился он по всему свету, докатившись и до России, которая ощутила это явление в полной мере. Последующий век выдался еще богаче на мировые экономические кризисы. Немалую роль в этом сыграли Первая и Вторая мировые войны, в ходе которых финансовые рынки стран превратились в «руины». Начало ХХ столетия недолго было тихим и спокойным, так как грянул очередной кризис.

Случилось это в 1907 году, и на этот раз было затронуто 9 стран. Причины — исключительно экономические. Все вроде было безобидно и перспективно. Получилось так, что Банк Англии увеличил учетную ставку с первоначальных 3,5% до 6%. Мотивы были вполне понятными — Великобритания хотела таким образом пополнить свои резервы золота. Ей это сразу же вполне удалось, и приток капитала в страну оказался просто невероятным. Англия была в выигрыше, а вот другие страны от это сильно пострадали. Прежде всего, это очень больно ударило по другую сторону океана. Ведь основным источником пополнения резервов для Великобритании стали Соединенные Штаты, но вот непосредственно в этой стране отток капитала сказался тяжелыми последствиями. Это привело к краху фондового рынка, снижению деловой активности, кризису ликвидности и затяжной рецессии экономики. Но и на США это все не остановилось. Волна распространилась также на Италию, Францию и некоторые другие страны.

Разные сценарии

Далеко не все кризисы проходят одинаково, они отличаются друг от друга — как продолжительностью, так и последствиями. Тем не менее, бывают финансовые кризисы, независимые от промышленных спадов. И это вполне логично. Все дело в том, что развитие рыночной экономики проходит циклично, и от этого никак нельзя уйти. Но его приближение можно рассчитать и значительно смягчить удар. Правильное антикризисное регулирование помогает исправить положение в экономике, а неправильная политика усугубляет остроту кризиса. Поэтому крайне трудно согласиться с теорией саморегулировании экономики. Родилась она достаточно давно. Идею о «невидимой руке свободной конкуренции» выдвинул Адам

Смит в конце ХVIII века, и она тогда казалась правильной. Однако спустя 100-200 лет теория превратилась в догму, которая не работает в рамках всего народного хозяйства, хотя в малом и среднем бизнесе свободная конкуренция сохраняется. Многие аналитики во всем мире считают, что отказ от этой устаревшей идеи был бы очень полезен в условиях борьбы с наступившим мировым экономическим кризисом. Он мог бы привести к разумному компромиссу в различных правительствах. Ведь в любом кризисе существуют крайности. Кто-то становится нищим в течение всего лишь нескольких часов, а кто-то зарабатывает баснословные средства. Деньги, как и энергия, никуда просто так не исчезают. Например, председатель ФРС США д-р Б. Бернанке считает, что сейчас надо полнее использовать опыт борьбы 30-х годов против финансового кризиса и координировать антикризисную политику разных стран. Пора пересмотреть устаревшие правила в международном финансовом законодательстве. Эти предложения одобрены на саммите 20 стран мира в Нью-Йорке в ноябре 2008 года. Новые финансовые центры будут активно участвовать в международном сотрудничестве, пишет The Westeast. Что же касается продолжительности цикла, то он определяется сроком обновления основного капитала. Американский экономист Й. Шумпетер писал: «Эволюция — по сути своей процесс, который движется циклами... Реален только цикл сам по себе. Циклы неотвратимы в экономике капитализма».

Принцип домино «Черных» дней в истории кризисов немало, и большая часть из них связана с США. В ХХ веке в США было около 15 циклических кризисов и спадов разной глубины и продолжительности. Причиной еще одного мирового финансового кризиса 1914 года стала полная распродажа ценных бумаг, выпущенных иностранными эмитентами в преддверие Первой мировой войны. Денежные ресурсы требовались государствам для финансирования происходящих военных действий, и США, Великобритания, Германия, Франция, а также некоторые другие страны без раздумий продавали имевшиеся у них ценные бумаги. Кризис же 1914 года — единственный из всех, который не развивался по «принципу домино», а возник в большинстве стран практически в одно и то же время. Как следствие — мировые и национальные рынки товаров и денег потерпели крах. Но не все страны пострадали в некоторых ситуация была спасена благодаря вмешательству со стороны Центральных банков. Первая мировая война очень сильно подкосила мировую экономику. Поэтому завершилась она тем же, чем и началась — кризисом 1920-1922 годов. Он был вызван послевоенной дефляцией на фоне экономической рецессии, а также валютными и банковскими кризисами в ряде стран. А дальше последовало то, что весь мир знает под названием «Великая депрессия». Экономический кризис начался 24 октября 1929 года с биржевого краха в США.

Курсы акций на фондовой бирже в Нью-Йорке начали резко падать утром, их нельзя было остановить. Специалисты пытались остановить панику, но она возобновилась 29 октября. В этот «черный вторник» на бирже было продано рекордное число акций — 16,4 млн. На бирже царил ужас. Начался «эффект домино» уже на биржах мира: падали курсы ценных бумаг в Лондоне, Париже, Берлине и в других финансовых центрах. Затем произошел банковский кризис, который привел к параличу кредитной системы. В 1930-33 г.г. обанкротилось 9 тысяч банков США, в том числе ряд крупных (например «Банк Соединенных Штатов»).

«Эффект домино» повторился в банковской и промышленной сфере в Западной Европе. После краха ряда крупных банков падение производства длилось 5 лет. В Англии обанкротилась 20 тыс. предприятий, во Франции — 58 тыс., в Германии — 71 тыс.

«Великая депрессия»

Что же касается Соединенных Штатов, то президент того периода не смог справится ситуацией, не разобравшись в сути происходящего. В 1929-30 г.г., он свято верил в

принципы сводной конкуренции, и не считал необходимым вводить государственное регулирование. Но ситуация ухудшалась, в итоге промышленное производство сократилось вдвое, а в некоторых отраслях даже втрое. Безработица просто зашкаливала, она увеличилось с 4 млн. до 15 млн. человек.

То, что происходило вокруг, получило жуткое название, отражавшее суть того времени — «Великая депрессия». Правительство начало понимать свои ошибки, когда на улицу вышли толпы голодных людей, и устраивали марши. Кризис был в разгаре, когда на выборах президента в ноябре 1932 года победил Франклин Делано Рузвельт. Он пришел в Белый дом со своей уже готовой программой спасения страны от полного краха. Раньше он опробовал эту программу посту губернатора штата Нью-Йорк. Его талантливые советники профессоры Р. Тагуэлл, А.Берле, Г. Минз в корне не были согласны с теорией саморегулировании экономики, и предложили ввести ее плановое регулирование. Президент Рузвельт был согласен с этим, и на основе новой программы начал оздоровление финансовой системы. В марте 1933 г. он пошел на беспрецедентный шаг, и распорядился закрыть все банки в США. Но всего через несколько дней две трети банков открылись и в дальнейшем работали уже под контролем Федеральной резервной системы (ФРС). Также был отменен золотой стандарт, были изъяты золотые монеты из обращения и прекращен размен долларов на золото для жителей страны. А вот нерезиденты США — иностранные банки и организации сохраняли право размена долларов на золото до начала 70-х годов. Для оздоровления ситуации был принят закон Гласс — Стигала. Благодаря ему были отделены коммерческие банки от инвестиционных. Он запрещал коммерческим банкам заниматься операциями с акциями.

Новый курс знаменитого американского президента опирался на антикризисную теорию Дж.М.Кейнса о вмешательстве государства в циклическое развитие экономики, о расширении инвестиций и стимулировании спроса на рынке. Благодаря активному развитию строительства, появлялись новые рабочие места. Также возобновлялось производство.

В дополнение ко всему была внедрена система страхования по безработице и инвалидности. В 1937 г. в США произошел очередной циклический спад, который начался с падения курсов акций на фондовой бирже (на 25%). Усилилась критика большого бизнеса. Правительство вновь использовало свою антикризисную программу. Депрессия была окончательно преодолена после начавшейся в сентябре 1939 г. Второй мировой войны. Тут война не помешала, а помогла стране в ее дальнейшем развитии. На Бреттон-Вудской международной финансовой конференции было решено привязать к доллару все другие валюты. Созданный по решению конференции Международный валютный фонд (МВФ) сыграл огромную роль в оказании финансовой помощи многим странам в послевоенный период.

Старый сценарий повторяется После окончания Второй мировой войны первым кризисом, охватившим сразу несколько стран, стал кризис 1957 года. Поразил он США, Канаду, Великобританию, Нидерланды, Бельгию и ряд других стран капиталистической системы. Словом, кризис 1958-59 годов был мировым кризисом. Предопределило его окончание инвестиционного цикла 50-х годов. Его последствия были непростыми для очень многих стран. Квартальное снижение промышленного производства превышало 4%, там, где экономика была посильнее, а в некоторых странах и больше: в Японии — 8%, Канаде -6%, во Франции -5% и т.д. А вот в США годовое падение промышленного производства составляло 6,5% и длилось 14 месяцев (а падение производства от высшей точки до низшей было вдвое больше -14%). В некоторых странах Западной Европы наблюдался спад темпов роста близкий к депрессии.

На этот раз все развивалось по старому сценарию. Началось падения курса ценных бумаг на бирже, далее наблюдался валютный кризис, случилось большое число банкротств мелких и средних компаний. Потом последовала волна слияний и поглощений в крупных компаниях. Но причиной таких пертурбаций были также политические моменты. Инсульт, а потом и инфаркт президента Эйзенхауэра также повлиял на падение курсов акций и облигаций. Акции пошли вверх только после выздоровления Президента. На финансы оказывала влияние также международная обстановка.

В это же время обострился и международный валютный кризис, начавшийся кризисом доллара и продолжавшийся кризисом фунта стерлингов и франка. Выдвигались версии, что вызван он был дефицитом платежного бюджета. Валютный кризис подорвал устойчивость международной валютной системы и привел к девальвациям (сначала во Франции, а затем в Англии, а чуть позже ив самих США уже при президенте Никсоне).

Нефтяная зависимость

Следующая рецессия (кризис) обозначилась падением уровня производства во всех ведущих странах. Этот кризис начался в 1973 г. с энергетического колапса, связанного с войной Египта и Сирии против Израиля, когда и Египет, и Сирия потерпели поражение. Армия Израиля вышла к Суэцкому каналу и приблизилась к Александрии, а также заняла Голанские высоты. Кризис получил название нефтяного, поскольку его причиной стал резкий и беспрецедентный рост цен на нефть, которые увеличились почти на 400% (с 3 до 12 долларов за баррель). В ходе кризиса четко обнажилась зависимость экономики развитых стран от цен на энергоносители.

В это время обострился валютный кризис. В феврале 1973 г. была объявлена вторая девальвация доллара на 10% (две девальвации доллара понизили его курс на 20%). Был прекращен размен долларов на золото для нерезидентов США: иностранные банки и организации не могли уже превращать доллары в золото и вывозить его из США. Золотое окошко Экспортно — Импортного банка закрылось навсегда. За этим последовала череда банкротств. Резко возросли убытки коммерческих банков. И закрывать глаза на очевидное было уже невозможно. Теория саморегуляции экономики нуждалась в существенных коррективах. Из-за чего американский президент Ричард Никсон сделал заявление о переходе к кейнсианской экономической политике федерального регулирования производства. Правительство согласилось на программу сокращения налогов для стимулирования экономической жизни. Но в последствии это было признано ошибкой, ведь такие действия привели только к усугублению ситуации. Оказалось, что снижение налогов при увеличении государственных расходов ведет к росту бюджетного дефицита. Что, в свою очередь, усилило инфляцию. Безработица в условиях кризиса и депрессии увеличилась до 9%. Это явление — застой и инфляция — получило название стагфляция.

Скатывание в долги Потому произошло улучшение, но спокойствие длилось не долго. Через пять лет экономика США снова оказалась в тисках экономического кризиса. Он начался с энергетического и финансового кризиса. В 1980 г. цена на нефть повысилась на 75%, превысив 50 долл. за 1 баррель. Появились очереди за бензином. Энергетический шок вел к обострению финансовых проблем. В 1982 году падение биржевых курсов составило: Доу-Джонса — в три раза по сравнению с уровнем 1965 года и на треть ниже, чем падение в 1975 г. Индекс «Стандард энд Пур» оказался в 2,1 раза ниже, чем в 1968 г. и на 20% ниже, чем в 1975 г. Критическое падение курсов ценных бумаг и прибылей компаний вызвали большую волну слияний и поглощений. Капиталы буквально на глазах переходили из рук в руки.

Резко увеличился государственный долг США — с 1 триллиона долл. до 3 триллионов долларов. США превратились в это время из крупнейшей страны-кредитора в должника.

В 1987 году США пережили крупнейший биржевой кризис. 19 октября 1987 году курс акций упал впервые до низшего уровня с 1929 г.: Доу- Джонс — на 600 пунктов, Стандард энд Пур — на 30%. НАСДАК — на 15%. Газета «Уолл-стрит джорнел» сообщала о панике на бирже и о биржевом крахе. Многие биржевики признавались, что ничего подобного не видели в своей жизни. Биржевой кризис был интернациональным; курс ценных бумаг упал также в Лондоне, Париже, Токио, Сингапуре и в Мексике. Нестабильная ситуация в экономике США продолжалась более года. В тот период вскрылись финансовые махинации на Уолл-стрите: финансист М. Милкен прославился своими аферами с облигациями и из-за него обанкротилась крупная компания «Дрексел Бэрнхэм». Затем последовали события, означавшие, что Уолл-стрит вступил в стадию рецессии.

«Черный понедельник»

Все это подводило мир к дате «черного понедельника» 19 октября 1987 года. Как уже упоминалось, вслед за США рухнули и фондовые рынки Канады, Австралии, Южной Кореи, Гонконга. Это была девятая по счету рецессия в послевоенный период.

Все навалилось, как снежный ком. Новый нефтяной шок вызвал обострение валютно-финансовых проблем. Сокращение и сжатие кредита, рост банковской задолженности, убытки во многих компаниях, обесценение облигаций, прекращение платежей, увеличение бюджетного дефицита, рост дефицита внешней торговли и платежного баланса — вот неполный перечень болезней финансовой системы и всей экономики. Спад не был таким стремительным, как в предыдущем кризисном цикле, но очень ощутимым.

В финансовом плане «черный понедельник» принес фондовым рынкам во всем мире крах и потери огромной ценности в очень короткий промежуток времени. Опять увеличилась численность бездомных на улицах городов. Циклический кризис распространился на другие страны. В Канаде снижение ВНП было больше, чем в США; в Англии кризис ощущался не меньше, чем в США. В Японии наблюдался ростовый спад.

После произошедшего обвала начали появляться различные теории, с помощью которых объяснялось произошедшее. Сначала указывали на производные инструменты, писали «Деньги». Согласно официальному заявлению, взамен старой практики покупки акций стала использоваться покупка прав на акции. Вследствие этого создавались опасные перекосы — покупались ведь права, а сами акции оставались на рынке. Но у этой теории был существенный минус. Предполагалось, что рынок будет двигаться плавно, а 19 октября движение вышло совсем другим. Под подозрение попала и компьютерная торговля. К тому времени она была уже весьма популярна у трейдеров. Речь идет о компьютерных программах, которые выдают торговые приказы в зависимости от динамики рынка. Программы могли просто выдать приказ на продажу акций.

Считается также, что кризис усугубила недостаточная ликвидность рынка. Заявок на продажу было очень много, а покупателей «специалисты» найти не могли. В результате торги по отдельным акциям были остановлены на несколько часов. Тем временем паника набирала обороты, и продавцы соглашались на все меньшие цены, лишь бы избавиться от своих бумаг.

Бывают и плюсы

Если говорить о последствиях краха 1987 года для экономики, то они стали неожиданностью для современников. Экономисты ожидали рецессии, подобной той, что была в 1930-х годах. Однако в последующие два года ничего такого не наблюдалось, а финансовая система практически не пострадала благодаря интервенциям федерального резерва. Более того, в условиях небывало низких цен на бирже, которые, тем не менее, не повлияли на ее оперативную деятельность, многие компании приняли решение о выкупе собственных акций. Во многом это способствовало быстрому возрождению рынка. В итоге больше всего от краха пострадал Уолл-стрит. За год после «черного понедельника» работу потеряли около 15 тыс. человек, трудившихся в финансовом

секторе страны. Многие до сих пор вспоминают крах 1987 года как ужасное происшествие. Упоминается и популярная шутка тех времен, когда инвестору, позвонившему своему брокеру, отвечают, что тот уже повесился, и предлагают услуги его заместителя. Но для крупных инвестиционных компаний потери были не столь значительны, как это кажется на первый взгляд. Как говорится, нет худа без добра. Случилось так, что очищение фондового рынка способствовало новому витку в развитии американской экономики. После того как в 1990 году США выиграли войну в Персидском заливе, а президентом стал демократ Билл Клинтон, она показала невиданный ранее непрерывный рост — на протяжении 10 лет. Но цикличность не прекращалась, далее следовала череда более локализованных кризисов: в 1994-1995 годах -Мексиканский кризис, в 1997 году -Азиатский кризис и в 1998 году — Российский кризис. Он оказался для России одним из самых трудных за всю историю. Последовали девальвация и дефолт. Хотя даже за день до того ничего не предвещало беды, все случилось закономерно. Причины кризиса лежали в огромном размере государственного долга, низком уровне цен на сырье в мире, а также в большой задолженности государства по погашению ГКО, сроки по которым уже прошли.

Так закончилось предыдущее столетие, а следующее уже отметилось значительным упадком в экономике, которое мы существенно ощущаем на себе. И если вспомнить о теории цикличности кризисов, то расслабляться нам не стоит.